今年全球涨得最猛、割得最狠的镰刀，你们知道是什么吗？

一家卖中药的中概股，因名字带有脑再生、脑机接口等概念，今年一度累计涨幅超500%，近日又开启暴跌，累计已跌去高点的约70%。

实际上这是一家香港中药公司，仅有12名员工，专注用中药解决ADHD（多动症）和ASD（自闭症），宣称有中西合璧方案可解决阿尔兹海默症、帕金森等疾病。但该公司已连续四个财年无产品销售、无收入，2024年财报更明确提示可能永远无法盈利。

所以别怪镰刀太狠，实在是韭菜长得太旺割不完。

独立思考真的是少数人的真本事。

回到镰刀话题，中概股常出现涨幅惊人的小票，不少投资者心动买入后，不久便遭遇单日暴跌50%，被割得哇哇叫。美国司法部近期正加大力度打击这类小型中概股拉高出货骗局。

事实上，港股与中概股一直存在流动性不足问题。即便今年南下内地资金增多、港股市场表现不错，不少内地投资者因看好国内底层资产能获得国际资金定价（尤其是A股稀缺的互联网创新、新消费等新行业）而心动，但港股的镰刀并不比A股温柔。

以流动性差为例，这会带来怎样不同的割韭菜方式？涨得猛，跌得更狠，跌到你怀疑人生。因大资金操作困难，稍动就影响盘面，无法一次性抛售（否则股价暴跌），因此需要反复拉抬股价、慢慢出货。建仓也难，大资金选中一只股票后，考虑的不是能涨多少，而是未来能否顺利退出。

因此，这类股票价格必须跌出足够安全边际——低于实际价值，才能保证未来有足够空间出货。所以当你看好的公司刚开始下跌时，不妨耐心等待、分批建仓；若暂时无估值优势，大概率可舍弃，因为大资金布局可能已接近尾声。

如今内地资金南下还会带来港股独特特征，比如内地资金抱团炒作港股通标的，会造成港股与A股的联动情绪影响，涨得莫名其妙，是否为好资产都未可知。

归根到底，避免当韭菜必须独立思考，判断力是极其稀缺的能力。